W monografii zaprezentowano wyniki analiz wpÅ‚ywu zmian warunków funkcjonowania otwartych funduszy emerytalnych (OFE), wprowadzonych w latach 2011-2014, na ich efektywność inwestycyjnÄ…. Przedstawione badania obejmujÄ… lata 2007-2015. WykorzystujÄ…c metody iloÅ›ciowe, dowiedziono, że wszystkie rozpatrywane zmiany skutkowaÅ‚y zwiÄ™kszeniem ryzyka portfeli inwestycyjnych OFE, co nie miaÅ‚o przeÅ‚ożenia na wzrost stóp zwrotu z tych portfeli. Zastosowane mierniki efektywnoÅ›ci pozwoliÅ‚y wykazać, iż do 2014 roku inwestycje podejmowane przez fundusze emerytalne byÅ‚y efektywne, jednak ulegÅ‚o to zmianie z powodu wprowadzonych modyfikacji systemu emerytalnego. Portfele inwestycyjne OFE miaÅ‚y podobne charakterystyki inwestycyjne, co wynikaÅ‚o z obowiÄ…zujÄ…cego sposobu ich oceny wedÅ‚ug tzw. benchmarku wewnÄ™trznego.

Osoby które kupowały "Zmiana warunków funkcjonowania a efektywność inwestycyjna otwartych funduszy emerytalnych", wybierały także:

• Projekty restrukturyzacyjne 0,00 zÅ‚
• Rozw 0,00 zÅ‚
• Metody ilo 0,00 zÅ‚
• ABC wsp 0,00 zÅ‚
• Mikroekonomia dla bystrzaków 39,67 zÅ‚, (11,90 zÅ‚ -70%)

Spis treści

Zmiana warunków funkcjonowania a efektywność inwestycyjna otwartych funduszy emerytalnych eBook -- spis treści

Wprowadzenie 7

1. Zreformowany system emerytalny 8
2. Otwarte fundusze emerytalne 12
3. Kontrowersje wokóÅ‚ OFE 15

Rozdział 1. Zastosowane metody badawcze i opis danych 27

1. 1. Stopy zwrotu 28
   2. Metody analizy wÅ‚asnoÅ›ci szeregów stóp zwrotu 31

1. 1. Modele opisujÄ…ce ksztaÅ‚towanie siÄ™ stóp zwrotu 41
      1. Jednowskaźnikowy model Sharpe’a 42
      2. Model wyceny aktywów kapitaÅ‚owych 46
      3. Ocena oszacowanych modeli i analiza stabilności bety 49
   2. Miary efektywności inwestycji 51
   3. Badanie persystencji 57
   4. Opis danych 59

RozdziaÅ‚ 2. Badanie wÅ‚asnoÅ›ci szeregów stóp zwrotu 63

1. 1. Analiza ksztaÅ‚tu rozkÅ‚adu stóp zwrotu wyznaczonych dla funduszy emerytalnych 65
   2. Czy fundusze emerytalne generowaÅ‚y zyski dla swoich czÅ‚onków? 71
   3. Wpływ zmian administracyjnych na dochody i ryzyko OFE 74
   4. Analiza benchmarków 78

Rozdział 3. Oszacowanie modeli jednowskaźnikowych i modeli CAPM 87

1. 1. Problemy zwiÄ…zane z estymacjÄ… parametru beta 87
   2. Oceny estymatorów parametrów modeli jednowskaźnikowych i modeli CAPM 90
      1. Parametry modeli oszacowanych dla OFE AEGON 91
      2. Analiza parametrów wszystkich modeli 100
   3. Analiza stabilnoÅ›ci parametrów modeli 111
      1. Modele oszacowane dla OFE AEGON 111
      2. Modele oszacowane dla wszystkich funduszy emerytalnych 114

Rozdział 4. Ocena efektywności funduszy emerytalnych 117

1. 1. Efektywność funduszy w całym analizowanym okresie 119
   2. Zmiana efektywności OFE w wyniku obniżenia wysokości odprowadzanych do nich składek emerytalnych 122
   3. Zmiany wyników OFE po przekazaniu wiÄ™kszoÅ›ci aktywów do FUS i wprowadzeniu zakazu inwestowania w papiery dÅ‚użne gwarantowane przez Skarb PaÅ„stwa 128
   4. Czy wprowadzenie dobrowolności oszczędzania w otwartych funduszach emerytalnych wpłynęło na zmianę efektywności OFE? 135
   5. Badanie persystencji funduszy emerytalnych 141

Zakończenie 145

Literatura 157

ZaÅ‚Ä…cznik A. Podstawowe parametry stóp zwrotu 167

ZaÅ‚Ä…cznik B. Oceny estymatorów parametru beta oraz wspóÅ‚czynniki determinacji modeli jednowskaźnikowych i wyceny aktywów kapitaÅ‚owych 187

Załącznik C. Mierniki efektywności wyznaczone dla otwartych funduszy emerytalnych 209

Załącznik D. Mierniki efektywności inwestycyjnej obliczone dla indeksu WIG 241